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Prix plancher
Le prix plancher est la valeur minimale mathématiquement prouvable d’un AVA, libellée dans son actif de réserve. L’AVM fournit une enchère suffisamment grande pour racheter 100% de l’offre au prix plancher. C’est effectivement un mur d’achat on-chain infini. Par certitude mathématique, le prix plancher ne peut jamais baisser, seulement monter.
Le prix plancher monte via deux mécanismes principaux : les frais du protocole et la recalibration. Toutes les hausses de plancher sont permanentes.
Monter le prix plancher avec les frais du protocole
Une portion des frais de chaque marché est investie directement dans la hausse du prix plancher de son AVA, augmentant le plancher régulièrement à chaque transaction. En pratique, le protocole distribue les frais vers le plancher toutes les cinq minutes.
Monter le prix plancher avec la recalibration
L’Assured Value Machine (AVM) recalibre la courbe de prix tout en préservant l’aire totale en dessous (l’aire équivaut à la liquidité de réserve). Cela réalloue de la liquidité au-dessus du plancher vers la zone du plancher, augmentant le plancher.
L’AVM effectue automatiquement une recalibration de hausse du plancher une fois que deux conditions sont remplies :
- Prix déclencheur (Trigger Price) : le prix de l’AVA doit atteindre le prix déclencheur, un seuil qui indique qu’il y a suffisamment de liquidité au-dessus du plancher pour supporter une hausse tout en préservant les pentes de la courbe.
- Timer de cooldown : le plancher ne montera pas s’il a monté dans les cinq minutes précédentes. Chaque hausse réinitialise le timer de cooldown de cinq minutes.
Le plancher monte toujours exactement de 0,1% de sa valeur actuelle par recalibration.
Quand le prix plancher monte via recalibration, la “zone plancher” horizontale se déplace plus haut. Pour garder l’aire totale inchangée, l’AVM déplace de l’aire depuis les parties à pente positive de la courbe vers la zone du plancher. Point important : il le fait sans changer les pentes (coefficients d’impact de prix) de ces segments montants. Concrètement, les pentes restent fixes et seuls les intercepts sont ajustés. Effet net : mêmes pentes qu’avant, un prix minimum prouvable plus élevé de façon permanente, et aucune création ou destruction de valeur, seulement une réallocation d’aire qui préserve la solvabilité.
Courbe de prix gouvernable
La pente de la courbe de prix est un paramètre gouvernable. Quand la gouvernance vote pour la changer ( ±10%), le changement ne s’applique qu’au segment de plus forte offre de la courbe :
- Si le marché est actuellement en dessous de ce segment supérieur, rien ne change encore ; la nouvelle pente ne prend effet que lorsque des achats poussent le prix/l’offre dans ce segment.
- Si le marché est déjà dans le segment supérieur quand le changement est appliqué, l’AVM crée un point de rupture au prix/offre actuels. À gauche de ce point (offres plus faibles), l’ancienne pente reste, honorant toute la profondeur de liquidité pour tous les achats passés. À droite (offres plus élevées), la nouvelle pente s’applique à l’avenir.
En pratique, après un changement de pente, les achats futurs suivent la nouvelle pente, mais les ventes vers une offre plus faible traversent les anciennes pentes (historiques). Cela préserve la solvabilité et empêche de modifier rétroactivement la profondeur de liquidité des achats passés, tout en permettant à la gouvernance d’ajuster la profondeur de liquidité à la frontière.
Cette approche garde trois choses vraies en même temps : (1) les réserves égalent l’aire sous la courbe, (2) les hausses de plancher ne changent jamais les pentes, et (3) les mises à jour de pente n’affectent que l’impact de prix futur là où c’est prévu — à l’avant-garde de l’offre et du prix.
Buffer de liquidité
Le buffer de liquidité est un paramètre qui préserve une portion de liquidité au-dessus du plancher au-delà de ce qui est strictement nécessaire. En pratique, le buffer de liquidité augmente le prix déclencheur. Son objectif est de permettre au marché de maintenir une profondeur de vente supplémentaire à des niveaux de prix élevés. Ce paramètre peut être ajusté via la gouvernance on-chain pour chaque marché individuellement.
Le plancher : la clé de la valeur permanente
Le but du plancher est simple : fournir aux actifs une valeur minimale vérifiable qui ne peut que croître.
Le plancher représente une valeur minimale vérifiable on-chain, soutenue entièrement par des réserves détenues par le protocole. Il est fondamentalement conçu pour ne faire que “cranter” vers le haut via l’activité et l’accumulation de frais. Le prix de marché ne peut jamais descendre en dessous. Il est transparent et impénétrable, ce qui signifie que les participants peuvent sortir à tout moment avec certitude, sans dépendre de l’arrivée d’acheteurs. Le plancher fournit une protection à la baisse, débloque un crédit sans liquidation, et aligne les incitations à travers le protocole.
L’ère de la spéculation a aidé à définir de nouvelles avenues de valeur, mais n’a pas su la protéger sur le long terme. Nirvana vise à changer le statu quo en assurant la valeur de manière permanente. Cela est rendu possible par l’AVM, le système automatisé qui gouverne le prix, la liquidité et le plancher.
